尽管已临近农历新年，猪肉消费进入一年中最集中的时间节点，但猪价并未如想象的那样大幅上涨。
2026 年 1 月以来，尽管全国生猪平均价格连续 3 周上涨，但涨幅有限。1 月 22 日，全国农产品批发市场猪肉平均价格 18.50 元 / 千克，与前一日持平。
行业正试图通过放缓生猪出栏量，来扭转供需关系挺价，但从趋势来看，即便猪价在下月的春节期间有所上涨，消费者的"红烧肉自由"也将毫无压力。
这几乎是 2025 年生猪市场行情的延续。在行业产能大幅释放、消费需求疲软的双重压力下，传统猪周期的节奏，已经被彻底打乱。
日前，多家上市猪企披露年度产销数据显示，去年生猪出栏量增加、收入减少，导致业绩普遍下降。
有行业人士预计，2026 年下半年市场行情或有好转，但未必好过 2025 年。
猪养多了
2025 年，对于普通消费者来说，猪肉价格相当友好，平时过早吃不起的腰花猪肝浇头面，也能从容支付，一点压力都没有。
宏观上，去年国内生猪价格呈现出震荡局面。卓创资讯数据显示，全国瘦肉型生猪均价自去年 1 月起下探，随着二季度养殖端产能释放，猪价再次震荡下行，10 月中旬突破 11 元 / 千克后，随后小幅上扬至今。
去年 12 月最后一周，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价为 13.09 元 / 千克，同比下降 24.5%；白条肉平均出厂价为 17.10 元 / 千克，同比下降 24.4%。
处于上游供应端的猪企们，日子更为难过。日前，多家企业披露年度产销数据显示，出栏量虽然大增、销售均价并未增长。
牧原股份（002714.SZ）全年生猪累计销量 7798.1 万头，同比增长 8.91%；销售收入累计 1328.11 亿元，同比下降 2.51%。全年，公司商品猪销售均价约 13.5 元 / 千克，同比下降约 17.3%。
去年 12 月，牧原股份销售商品猪 698 万头，销售均价 11.41 元 / 千克，销售收入 96.67 亿元，同比分别下降 14.75%、25.38% 和 36.06%；
行业老二温氏股份（300498.SZ），去年销售商品猪 4047.69 万头，销售收入 614.77 亿元，商品猪销售均价 13.71 元 / 千克，同比增长 34.11%、-0.45% 和 -17.95%。12 月份，生猪销量同比增长 5.06%、销售均价同比下降 27.0%；
去年，新希望累计销售生猪 1754.54 万头、实现销售收入 232.05 亿元，但因商品猪销售均价同比下降 27.27%，尽管销量增长 6.18%，均价下降幅度超过销量增长幅度，导致其销售收入同比下降 13.28%。
金新农、天康生物等猪企业，同样遭遇销量增长、收入下降的局面。
受生猪价格下行因素的影响，生猪养殖企业业绩普遍承压。
牧原股份预计 2025 年归母净利润 147.00 亿元至 157.00 亿元，同比下降 12.20% 至 17.79%；同期，温氏股份预计归母净利润 50.00 亿元至 55.00 亿元，同比下降 40.73% 至 46.12%。
2025 年，上市猪企加速出货。初步统计，23 家上市猪企生猪出栏总规模约 2.08 亿头，同比增长 20.73%。
肉类消费结构性分化
去年 12 月，新希望（000876.SZ）商品猪销售均价为 11.28 元 / 千克，同比下降 27.27%，为近 3 年来新低。类似状况，同样发生在其他猪企身上。
猪企们面临的共同难题是：生猪出栏量大，且出栏生猪体重持续增加，导致市场猪肉供给总量过剩，而消费端需求疲软，难以支撑当前供给规模。
另外，去年端午节等重大节庆日，对猪肉消费的带动效应不足，国内猪肉消费总量持续低速增长。公开数据显示，去年全国猪肉消费总量约 0.58 亿吨，同比增长仅 1.5%。
餐饮市场是猪肉消费的重地，餐馆、餐厅对猪肉及相关产品不仅消耗量大，而且持续性强，但去年以来行业回暖难达预期。
据中国烹饪协会数据，去年 11 月餐饮行业表现指数为 41.29，为近 16 个月以来新低，其中销售额指数仅为 29.65。这说明，餐饮实体普遍呈现客流少、收入低迷的状况，自然难以拉动猪肉消费。
而家庭消费场景下，随着禽类、牛羊肉等优质蛋白的充足供应，已经形成了分流效应，以至于去年家庭人均猪肉消费量同比下降 0.5 公斤至 21.5 公斤 / 年。
在近几年里，鸡肉、牛肉等高蛋白、低脂肪的健康特征被深入普及，兼具性价比优势和烹饪的灵活性，让家庭消费对肉类有了更多选项。尤其是年轻人，对禽肉以及牛羊肉表现出较大偏好。
据公开报道，2025 年 18 岁至 35 岁人群，在禽肉消费占比为 30%、牛羊肉消费占比 12%，分别较上年增加 5 个百分点、2 个百分点。
拐点何时出现？
2026 年 1 月，猪肉终端价格稍稍回暖，养殖企业却继续煎熬。据卓创资讯监测，1 月上旬，在自繁自养模式下，头均生猪亏损约 33 元，相比去年 12 月仍处于减亏阶段。
拉长时间来看，当前的生猪价格仍在底部徘徊，行业何时出现拐点，尚难看到明确的时间表。但随着行业产能陆续调整，供需平衡关系正在调整过程中。
一个重要影响因素就是能繁母猪存栏量。公开数据显示，截至 2025 年 12 月底，国内能繁母猪存栏规模为 3961 万头，同比下降 2.90%，这是近 5 年以来最低点。
尽管能繁母猪存栏量有所下降，但因生产效率的提升，结合去年末生猪存栏规模来看，2026 年生猪市场供应量整体仍将较为充足，供需平衡的拐点有可能在下半年出现。
在此期间，生猪企业仍需生扛成本压力。据中国畜牧协会预计，2026 年生猪价格区间介于 10 元 -13 元 / 千克，这难以覆盖大多数生猪企业的单位平均养殖成本。
对于生猪行业而言，通过市场供需关系的调整，将加速行业洗牌，凭借规模优势以及资金优势穿越周期的大型企业，将进一步获得规模提升的机会。
新希望或许已提前看到了机会，日前计划定增不超过 38 亿元，除了偿还银行债务，绝大部分将用于猪场生物安全防控及数智化升级等领域。
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